来源：新浪财经
作者：沈建光为中国首席经济学家论坛理事，京东科技集团首席经济学家
年6月23日下午，由中国发展研究基金会主办的博智宏观论坛月度研判会于线下线上召开，主题为“年下半年宏观经济展望分析”，京东集团副总裁、京东科技集团首席经济学家沈建光出席会议并发表主旨演讲。
这边主要想从全球新货币理论给大家做一些关于下半年经济展望的分享。
这一次疫情对全球经济的影响是极其深远的。在13年前的次贷危机的时候，全球关于财*刺激中基本上美国最为极端，刺激规模相当于GDP的5%多。而这一次美国的财*赤字，相当于GDP的25%，此次财*刺激的力度相当于五倍于当年的次贷危机。次贷危机被认为是百年一隅，是年以来达到的最大的危机，但是*策的应对相对来说有所制约，不像这一次，发达国家基本上都用了15%以上GDP财*刺激，而且央行和财*一起配合，央行帮助财*融资，降低成本。
由此我们看到一个新的思路，现在债务高低不重要了。现在中国一直还在谈降杠杆、债务率。而欧美大量的债务上升，利率支出*府负担在减少，这个完全共归于零利率的*策。因为零利率，财*可持续性在加强，这也是央行越来越难加息的一个重要的原因。所以这次的通胀我还是比较担心的，美联储一直在强调这次美国的通胀不具备持续性，所以不用加息，但是实际上美联储的态度肯定是在犹豫，在引导预期，让大家不要太担心过早加息。
现在美国的通胀也可以说是在全面抬头，已达到5%以上。美国的PPI创13年新高，CPI创10年新。价格压力非常大，其中商品、住房、服务全面上升。我们做了一个比较有意思的研究，从美国进口价格来看，现在美国进口价格有11%的增长，说明输入型压力非常大。在去年11月份之前，中国对美国的压制通胀的贡献很大。中国现在已经跃升为美国第一大进口国了，过去一年基本上价格没涨。而美国对其他国家，对美国的出口价格涨了5%到10%，最高到55%。从去年11月份到现在，中国对美国的出口价格也涨了3%了。有意思的是，东盟对美国的出口价格反而没涨，可能在取代中国成为美国压制通胀最后一块堡垒，这个对美国进口来说，现在东盟的比重也在上升，这对密集劳动力产品、电子产品价格控制是有好处的。
历史上像这种情况，如果发生是发展中国家，若其币种不是储备货币，一般实行财*赤字货币化的*策以后，一两年之内对经济有刺激作用，但是三年之后就恶性通胀起来了。但是日本这样实践了30年，日本现在价格却不涨，这么多年的宽松货币*策，赤字占GDP的比重也在下降。宽松的货币*策，帮助财*降低财*负担的*策，长期对日本来说也没什么大的负面影响，这也变相支持了新货币理论，所以这是一个非常热的话题，当前美国也在做一些新的实践。
当前会不会全面通胀？这个对中国非常关键，从中国的情况来看，在全世界还是比较好的，一方面中国的产能缺口在全世界是最小的，所以我们现在PPI输入性的比较高，但是CPI五月份只有1.3，核心是0.9。第二个是猪周期，这次是反向操作，本来商品价格上升的时候，我们的猪肉价格现在下降了30%，这对遏制通胀是非常有好处的。从整个情况来看，全球有通胀隐忧，特别是美国，但是中国却不是个大问题。
我们也做了一些研究，从电商平台发现，中国的零售电商对遏制通胀起到了非常好的作用。中国的电商现在零售当中电商占25%，是全世界最高的国家之一，电商平台降低了信息不对称，拓宽了市场边界，使消费者在更广泛的区域购买商品，减少厂商的差异化定价，也促进了市场竞争，降低产品只升不降的黏性的特征，还有线上线下联动各个方面。我们也用了京东大数据做了猪肉价格影响，可以看到，我们利用每天线上的猪肉价格和统计局公布的猪肉做了一个比较，整体的波动要小于CPI价格波动变化，近期趋势较为一致，猪肉价值确实在下降，而且还会持续一段时间，这对遏制通胀是有好处的。
接下来讲四大
本文编辑：佚名
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